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卓胜微:国内射频龙头,3季度预告超预期

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19年的前三个季度,返乡净利润增长了127%138%,超过了市场预期

该公司预测,母亲在19年的前三个季度的净利润将在3.12亿元人民币至3.26亿元人民币之间,同比增长127%至138%,中位数为3.19亿元,同比增长133%(19H1房屋净利润同比增长123%)。 )。第三季度,重返母亲的净利润为1.64亿元至1.71亿元,同比增长142%153%,中位数为1.68亿元,一年增长了148%(母亲的19Q2/Q1净利润增长分别为144%/73%)。第三季度净利润的增长加速,主要得益于新产品的交付和批量生产,这导致了公司收入和毛利率的增长。

随着消费电子产品季节的到来,该公司的RF开关性能更好,并且RF芯片逐渐增多。

随着第三季度消费电子终端出货量的高峰,该公司的主要产品继续表现良好。据估计,该公司前三季度的RF开关预计将增长90%至98%,RF LNA将增长180%。 200%。公司的新产品在老客户中保持了良好的增长势头,国内H大客户数量逐渐增加,带动了公司整体收入和净利润的增长。

核心技术具有良好的财务指标,利润潜力可与海外领先企业相提并论

公司采用Fabes的轻量级资产模型,具有初期投资资金少,运营方案轻便的特点。它可以快速捕获新兴的热点需求,并迅速赢得产品。凭借多种爆炸性产品,该公司实现了更好的盈利能力。该公司在18年内的净资产收益率(ROE)为41%,毛利率超过50%,可以与全球射频领导者Skyworks进行比较。目前,公司收入很小,客户结构相对集中。前6名客户主要是三星和小米,占总收入的90%以上。将来,随着公司扩大国内大客户的规模,其盈利能力将进一步提高。

5G终端信号处理要求是增加公司RF芯片产品的价值,并给予“超重”评级

该公司是细分领域的典型领导者。随着公司筹款项目的逐步发展,目标是建立一个大型的RF前端平台。该公司的RF芯片产品受益于5G终端产品对数据处理能力要求的提高。预计公司1921年的净利润分别为3.60/5.37/7.06亿元,同比分别增长122%/49%/3%。 PE100/67/51倍,给予“超重”评级。

风险提示

宏观经济低于预期;消费电子产品出货量未达预期;射频产品客户的扩张幅度低于预期。

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