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今年以来涨49% 这位基金经理教你三招防“踩雷”

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融通基金

今年以来49%!基金经理教你三个技巧,以防止“踩雷”

最近,市场风险厌恶情绪升温。

除黄金外,医药行业也成为“避风港”的热点。

一方面,市场关注的政策风险逐渐凸显,制药行业的后续政策风险正在逐步降低。

制药部门的相关政策已逐步实施

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中信证券《政策落地叠加避险情绪,医药吸引力提高》

另一方面,在外围干扰的背景下,制药行业的需求方主要受国内市场的支配,国内市场受外部事件影响较小,“避风港”属性得到加强。

然而,今年,医药行业经常踩到雷声,财务欺诈,业绩变化,善意等等,这让投资者担心。

今天,我们汇总了融通健康产业基金经理万民元关于近期市场,投资理念以及“林雷”的一些提示,供您参考。

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银河证券

类别:混合基金 - 灵活的配置基金 - 灵活的配置基金

(股票上限和下限0-95%+基准股票比率60%-100%)(A类)

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外周紊乱可能对药物库存产生积极影响

一个

外围干扰下的医药股

近来,外围干扰因素已成为干扰A股的重要因素,许多相关行业受到影响。

然而,外围干扰因素对国内制药业的影响总体上并不大。

在细分方面,可能会对某些API和面向出口的准备制造商产生一些影响。例如,维生素等全球生产能力集中在中国,其影响不会太大。

一些医疗器械行业也有出口份额,但公司的比例相对较小,因此影响不大。

相对而言,国内医药行业仍然以国内需求为主,所以没有必要过分担心。

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此外,外围干扰对制药业也是有利的。

如果外周干扰加剧,可以对抗进口药物。

在过去几年中,外国公司在国内医药领域赚了很多钱,他们正在享受过期API的治疗。

例如,氯吡格雷Polivi,这种药很老。然而,它在中国长期销售原始研究价格,这比欧洲和美国的价格贵得多,因为它足够好。

目前国内药品审批速度较慢,仿制药在中国一直扮演着原药的角色。在未来,药物的批准将加速。国内仿制药的生命周期与国外仿制药一样短。仿制药的未来增长速度不会像过去那么快。这也是每个人都专注于创新药物的重要原因。

两个

四个方向值得关注

总体而言,制药业的发展处于长期趋势。

有四个主要方向值得关注:

1.创新药物

创新药物是行业中最受关注的方向,它们也处于领先地位,它们在世界上都具有参考意义。目前,国内吸毒结构呈现“90:10”模式,即90%是仿制药,10%是创新药,日本和美国等80%以上的国家都在创新。药物。

因此,对创新药物持乐观态度的最重要原因之一是它们占比很小,未来必须有高增长。

但是,仿制药的存量比较大,未来的比例必须逐步缩小。这是一个相对明确的行业趋势。

2,高端设备

包括IVD在内的设备公司不受医疗保险费用的影响。更为核心的逻辑在于“国内替代”。

目前,我国三甲医院的高端设备基本依赖进口,国产设备占比较低,“药品 - 机器比”水平远高于发达国家。欧洲和美国以及国际平均水平,这意味着未来的机会。

3.药品消费升级

药物的消费升级也值得关注。

首先,它有一定的障碍,竞争格局更好。其次,需求相对僵化,支付结束非常强,并且不依赖于医疗保险。第三是客户结构非常好,面向公众,很多客户对价格不敏感。儿童,行业有很大的发展空间,如生长激素,近视治疗等。

4,连锁药店。

连锁药店受益于处方流出是一个重要原因。

与此同时,全国约有45万家药店,集中度仍相对分散。未来行业格局将继续改善,集中度的提高将使领导者受益。

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好公司不一定是好股票

一个

良好的库存,无论大小

它不是一匹被称为价值投资的白马。它不仅是一个被称为领导者的巨大市场价值。好股票不大或小。

任何公司都有增长周期。如果有行业趋势且市场空间足够大,它将成为未来的大公司。现在,小市值并不重要。

在目前的市场上,许多医药白马股票的市值都在1000亿元左右,但仅在几年前,他们从非常小的公司长大。在发展过程中,制药公司实际上正在创造行业本身,并逐渐增加其份额。

其次,制药业有许多子行业。虽然很多公司的市值很小,但它们可能只有30到40亿元人民币,但他们已经是行业的领导者。他们仍然受益于行业格局的改善,股票的增加导致业绩的快速增长。

另一个例子是市场中间的高质量公司。以前的一些利润超过10亿。那时,它绝对是一家小公司。但如果行业趋势没有问题,那么建立一家大公司的潜力很大。

两个

基本比估值更重要

对于投资者而言,投资往往希望找到戴维斯双击的股票,即业绩和估值的双重改善将带来股价上涨。

这要求投资者了解公司的业务模式,治理结构,管理质量等因素,同时也要明确公司发展的阶段。

由于企业规模在发展阶段越来越大,相应的增长速度必然会放缓,估值也会降低。

事实上,基本面比估值更重要。购买昂贵的产品没有太大问题,但如果你买错了公司,问题就很大了。

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另一方面,我们也必须看到“好公司不一定是好股票”,质量和估值的匹配也应该受到高度重视。

没有一种通用的方法,而是基于发展趋势的定位。

市场总是正确的,必须有高估值的原因,但昂贵的价格也应该与增长的预期相结合,并且不容易看到明显的数字。

即使一家公司的估值为50倍,如果未来几年的业绩增长更加清晰,最终时间也可以消化估值。

偏好增长,专注于领导者

对于“良好的行业趋势,良好的轨道和足够大的行业空间”更加乐观,这样的公司,即使看起来很小,也有可能在未来成长为一家大公司。

然而,增长和逆转投资的趋势不仅仅是“赌博”。它将在乐观方向上保持平衡,并在垂直细分内部进行聚焦。

对于传统的白马股票,将选择一些更高质量和价格合理的股票,以避免那些被基金高估甚至离谱的公司。

在中小型成长股中,他将探索一些相对不受欢迎的目标,长期跟踪和深入研究。

总的来说,它将在每个方向上保持平衡,例如,每个方向20%,但在相应的细分市场中,它将集中在主要股票上。

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“雷”的三个提示

一个

如何识别医药股中的“雷”

1.报告“迅雷”

一些股票可以从报告中看到问题。这种情况并不表示存在100%的问题,但存在问题的可能性相对较高。

例如,一家大型制药公司,过去曾受过限制。

那时,制药公司出现了“大额存款和大额贷款”的现象。账面上的现金数百亿,贷款数百亿,相当于1000多亿现金。事实上,医药是一个非常好的现金流业,一家制药公司,什么业务需要这么多钱?

这显然是个问题。

2,经常知道“迅雷”

基本的报告知识是可以理解的,违反常识的事情是无法触及的。

例如,一家被称为行业领导者的制药公司声称其产品具有很高的市场份额,并且发现很少有下游客户使用他们的产品,这显然是个问题。

通过上游和下游验证可以看出这些问题。

3.表现知识“雷”

如果是矿井的表现,特别是四分之一的矿井的表现很难回避。

这需要仔细研究企业的发展周期。如果确实做出了错误的判断并且基本面已经恶化,则有必要及时承认止损。如果阶段问题在情绪上是错误的,你可以坚持下去并继续验证。

自今年年初以来,我对可能在其投资组合中存在问题的公司进行了“犯罪嫌疑”,从而降低了风险。

但是,有必要承认制药公司的判断难以准确。在10家公司中,8家公司可以保证没有问题,并且在胜率方面相对优越。

两个

什么时候买卖?

1.何时购买

耐心等待机会,在基本面相对较差时买入,并提前布局。

2.什么时候是利润?

鉴于基本面,行业趋势和估值,行业趋势已发生变化,现在是最佳时机,它将慢慢卖出。如果该公司的基本面发生变化或估值特别令人愤慨,它也将被出售。

此外,股票的估值与当时的市场情绪有关。

所有熊市股票都相对便宜,而牛市周期性股票可能涨得很高。根据市场情绪,他们没有说出售的次数。

如果它处于股票上升趋势中,只要它不是特别令人发指,它就可以持有。

3.何时止损

一般来说,根本恶化将阻止损失。

此外,你可能会感觉良好的事情,后者越来越糟,这种情况也必须出售。

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主编:陶然